开始：华尔街见闻

　　花旗分析师因TPU竞争加重将英伟达筹算价下调至200好意思元，瞻望2026年GPU销售额将因此减少约120亿好意思元。具体来看，2026年XPU商场将终了53%的同比增长，显贵超过AI GPU销售额34%的同比增速。这一增长主要由谷歌、Meta和亚马逊的产能爬坡推进。

　　据追风往返台讯息，博通与大型科技公司在AI芯片畛域的和洽加深，正对英伟达的GPU业务组成施行性胁迫。花旗分析师因TPU（张量处理单位，用于加快机器学习）竞争加重将英伟达筹算价下调至200好意思元，瞻望2026年GPU销售额将因此减少约120亿好意思元。

　　花旗分析师默示，博通上周公布的XPU（ 各式处理单位的总称，包括TPU、DPU、CPU等）业务加快增长，主要由新老客户共同推进，响应出谷歌等公司正从辗转与英伟达竞争转向平直为其竞争敌手提供算力干事。这一计谋漂浮可能重塑AI芯片商场花样。

　　尽管下调预期，但花旗分析师仍看护英伟达买入评级，以为修正后的2025/26财年预期仍较商场共鸣朝上2%/5%。

　　上周五好意思股商场呈现分化花样，博通因传出将与OpenAI伸开深度和洽而股价飙升，英伟达却因竞争担忧股价下挫，现在商场焦点聚首在AI芯片畛域的竞争花样变化上。

　　XPU商场增速将超过GPU，但GPU仍将主导AI诡计商场

　　花旗瞻望：

2026年XPU商场将终了53%的同比增长，显贵超过AI GPU销售额34%的同比增速。这一增长主要由谷歌、Meta和亚马逊的产能爬坡推进。

　　分析师瞻望，2026年GPU销售额将因此减少约120亿好意思元（Meta将孝顺约20亿好意思元的GPU销售额减少，其余约100亿好意思元的影响来自其他客户转向XPU措置决策）。这对英伟达先前2320亿好意思元的2026年商用GPU销售额预测变成约5%的冲击。

　　尽管面对XPU竞争加重，花旗以为GPU将持续在AI诡计商场保捏主导地位，销售额占比瞻望看护在85%以上。分析师指出，修正后的预期并未包含中国商场身分。若英伟达将来归附对华GPU发货，可能为其功绩提供很是上行空间。

　　新筹算价200好意思元基于30倍市盈率乘以修正后的2026年每股收益诡计得出。分析师强调，尽管面对竞争压力，英伟达在AI芯片畛域的中枢肠位短期内难以撼动。

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